Acoperirea Riscului de Pret la Bursele de Comert

Cuprins licenta Cum descarc?

C A P I T O L U L 1: IMPORTANTA BURSELOR DE MARFURI. ORGANIZAREA SI FUNCTIONAREA ACESTORA 
1.1 Scurt istoric pag. 3 
1.2 Organizarea burselor de marfuri pag 7 
1.3 Functionarea burselor de marfuri pag 11 
1.4 Avantajele oferite de bursele de marfuri pag 14 
C A P I T O L U L 2: TRANZACTIILE LA TERMEN ( FUTURES) CU MARFURI
2.1 Inceputurile tranzactiilor futures cu marfuri pag 17 
2.2 Cornerul aurului pag 20 
2.3 Alte burse timpurii pag 21
2.4 Privilegiile- primele optiuni cu marfuri pag 21
2.5 Aparitia primelor reglementari pag 22
2.6 Asigurarea de cont pag 23
2.7 Tranzactii "leverage" - cadru general pag 24
2.8 Burse de optiuni si tranzactii cu futures straine pag 25
CAPITOLUL 3: ELEMENTE DEFINITORII ALE PIETELOR FUTURES
3.1 Formarea pietelor futures pag 27
3.2 Reglementarea pietelor futures pag 34
3.3 Contractul futures pag 40
CAPITOLUL 4: TRANZACTIILE CU OPTIUNI PE FUTURES
4.1 Definire si terminologie pag 45
4.2 Optiunile negociate in cadrul burselor pag 46
CAPITOLUL 5: OPERATIUNILE DE ACOPERIRE A RISCULUI DE PRET (HEDGING-UL)
5.1 Generalitati pag 49
5.2 Protectia impotriva scaderii pretului( short-hedging-ul) pag 50
5.3 Protectia impotriva cresterii pretului( long-hedging-ul) pag 52
5.4 Aplicatii ale hedging-ului pag 53
5.5 Costurile hedging-ului pag 60
CAPITOLUL 6: CONDITII PRIVIND CREAREA PIETELOR FUTURES IN ROMANIA pag 61
ANEXA 1: CASELE DE COMPENSATIE DIN SUA SI BURSELE AFILIATE
ANEXA 2: MARILE PIETE FUTURES INTERNATIONALE
ANEXA 3: LICHIDAREA UNEI POZITII FUTURES PRIN COMPENSARE ( OFFSETING-UL)
ANEXA 4: INITIEREA SI DERULAREA UNEI POZITII FUTURES
ANEXA 5: BIBLIOGRAFIE SELECTIVA


Extras din licenta Cum descarc?

C A P I T O L U L 1
IMPORTANTA BURSELOR DE MARFURI. ORGANIZAREA SI FUNCTIONAREA ACESTORA
1.1 Scurt istoric
Bursele de marfuri, desi constituie piete specifice tarilor cu economie de piata, unele dintre elementele lor caracteristice isi au sorgintea in antichitatea relatiilor comerciale din Egipt, India si China. In Europa, premisele formarii unor burse au aparut mult mai tirziu, cam cu zece secole in urma, in principal in porturile italiene, in perioada de inceput a dezvoltarii capitalismului. Infiintarea lor a fost determinata de operatiunile bancare, precum si de circulatia marfurilor.
Sintagma "bursa" are o origine controversata. In literatura de specialitate, au fost emise mai multe opinii. Intr-o prima opinie, notiunea de bursa ar proveni de la localurile din porturile italiene, in care in secolele X-XI e.n., se desfasurau negocierile intre comercianti. Localurile aveau ca firma o punga de bani, borse, de unde si numele institutiei.
Dupa o alta opinie, denumirea de bursa ar veni de la numele familiei Van der Burse din Bruges, a carei emblema era formata din trei pungi sculptate deasupra usii de la intrarea casei. Aici se intalneau bancherii si negustorii pentru a negocia bani, diverse metale pretioase, valori mobiliare si marfuri. In secolele XIII-XIV e.n., aceasta familie a avut un hotel care, fiind un loc de intilnire pentru comercianti, s-a ocupat cu mijlocirea de afaceri. Indiferent de etimologie, cu timpul, loculire de intilnire ale comerciantilor, prin generalizare, au primit numele de bursa.
In acceptiunea moderna, prima piata de tip bursier a fost cea infiintata in anul 1531 la Anvers; aici exista o cladire unde se incheiau tranzactii cu marfuri coloniale. Ulterior, in anul 1639 apar la Paris o serie de agentii de schimb in domeniul negocierii titlurilor de valori; apoi la Lyon, Rouen, Toulouse, iar spre finalul secolului al XVII-lea se inaugureaza o bursa la Montpellier.
In anul 1554 se infiinteaza la Londra o bursa denumita "Royal Exchange" si care din 1773 se va profila numai pe schimbul de efecte financiare si de aceea va fi numita "stock exchange".
Burse au mai fost infiintate la Amsterdam(1608), Basel(1699), Viena (1761), New York(1792), care devine sediul operatiunilor financiare, la Paris(1724), Bruxelles(1801), Milano(1833), Roma(1827), Madrid(1831), Geneva(1850), Tokio(1855), s.a. De asemenea, la inceputul secolului al XVII-lea o mare varietate de marfuri putea fi negociata la Amsterdam in baza unor "Optional contracts", prin care se permitea convenirea unui pret in baza caruia cumparatorul obtinea de la vinzator dreptul de a cumpara o cantitate de marfa la o data stabilita, la termen. In momentul in care se primea lotul de marfa negociata, cumparatorul, fie ca primea cantitatea convenita, fie ca isi declina acest drept si reglementa cu vanzatorul doar diferentele intre pretul convenit anterior si cel al pietei in momentul sosirii marfii.
O asemenea practica i-a stimulat pe speculatori sa vanda, in avans, mari cantitati de produse, pe care nu le detineau la data vanzarii.
Intre inceputul secolului al XVIII-lea si prima jumatate a secolului al XIX-lea, in unele tari europene, dar mai ales in Olanda si Anglia, "comertul spot" devenise deosebit de important pentru materii prime, produse agroalimentare si industriale, proces accelerat de afirmarea revolutiei industriale. Acest interval de timp este considerat momentul transformarii "comertului la vedere" in "comert la termen", adica s-a trecut de la comertul cu livrarea imediata a marfurilor dupa incheierea contractului spot la comertul cu livrare ulterioara, "forward".
Un asemenea proces nu a aparut, cum era de asteptat, in centrele din Europa, ca Londra sau Liverpool, ci la Chicago, care devenise in acel moment capitala mondiala a cerealelor. In acest context, fermierii din vestul mijlociu vindeau cerealele comerciantilor locali, care le revindeau la Chicago unor angrosisti la pret fix si cu livrare in primavara, dupa dezghetarea raurilor.
In aceste conditii, comerciantii locali, pe langa pretul sigur obtinut, garantat, puteau primi si credite de la cumparatorii din Chicago sau din partea bancilor, cu care puteau sa-i plateasca pe furnizorii de cereale.
Un astfel de comert s-a derulat bine atata timp cat comerciantii au fost in masura sa coteze la termen preturi fixe pentru comerciantii din tara.
Declansarea razboiului civil i-a determinat pe comercianti sa nu mai fie in stare sa procedeze la fel. Mai mult, se constata aparitia mai multor speculatori interesati in cumpararea sau vanzarea drepturilor asupra cerealelor
fara intentia de a prelua in realitate marfa.
In vederea reglementarii un astfel de "comert pe hartie" ( paper trade), au fost necesare impunerea si totodata, adoptarea unor reguli referitoare la:
o proceduri in cazul unor livrari deficitare;
o standardizarea normelor de livrare;
o conditiile platii finale si conditiile unor garantii sau diferente.
Plecandu-se de la aceste reguli au putut fi definite si, in acelasi timp, facute diferentierile corespunzatoare intre comertul "spot", " forward" si "futures".
Comertul "spot" inseamna cumpararea sau vanzarea de marfuri fizice disponibile pentru livrarea imediata sau apropiata, contra plata in numerar (cash price). Aceste cumparari sau vanzari pot avea loc pe ringul bursei, cat si in afara acestuia, de regula aceste ultime aranjamente facandu-se prin telefon sau teleimprimatoare de diverse tipuri.
Comertul "forward" si "futures" se realizeaza prin vanzari si cumparari de marfuri cu livrare ulterioara. Cu toate acestea, intre comertul "forward" si comertul "futures" exista deosebiri esentiale, din care ammintim: in timp ce comertul "forward" poate avea loc oriunde doresc partile si nu exista nici o obligatie de a publica preturile convenite, comertul "futures" are loc intotdeauna pe ringul bursei, pretul fiind unul singur pentru un moment anume cunoscut public; mai mult, comertul "forward" nu necesita contracte standardizate si nu se desfasoara centralizat, ceea ce permite comerciantilor sa negocieze toate clauzele contractuale. In comertul "forward" riscurile cu care se confrunta o parte contractanta depind in intregime de cealalta parte. Evitarea acestui risc s-a putut face in trecerea de la comertul "forward" la comertul "futures", care presupune depunerea unor garantii de ambele parti contractante in vederea protejarii contra efectelor nerealizarii unor prevederi contractuale. Mai mult, in comertul "futures", Casa de clearing este cea care isi asuma responsabilitatea efectuarii platilor si determina furnizorul si, respectiv, primitorul marfii sa-si respecte obligatiile asumate prin contracta "futures".
Casa de clearing (Clearing house) este formata de parte dintre membrii bursei, care garanteaza neconditionat ca orice tranzactie efectuata, de oricare din membrii bursei, sa fie onorata intocmai si la timp. La ifiintarea unei Case de clearing pot participa, insa, si banci.


Fisiere in arhiva (1):

  • Acoperirea Riscului de Pret la Bursele de Comert.doc

Imagini din aceasta licenta Cum descarc?

Banii inapoi garantat!

Plateste in siguranta cu cardul bancar si beneficiezi de garantia 200% din partea Diploma.ro.


Descarca aceasta licenta cu doar 9 €

Simplu si rapid in doar 2 pasi: completezi adresa de email si platesti.

1. Numele, Prenumele si adresa de email:

Pe adresa de email specificata vei primi link-ul de descarcare, nr. comenzii si factura (la plata cu cardul). Daca nu gasesti email-ul, verifica si directoarele spam, junk sau toate mesajele.

2. Alege modalitatea de plata preferata:



* La pretul afisat se adauga 19% TVA.


Hopa sus!