Teorii contabile și opțiuni utilizate pe piețele de capital

Introducere

În economia de piaţă funcţionarea pieţei de capital joacă un rol deosebit de important, iar deciziile pe care le iau agenţii economici în ceea ce priveşte activitatea acestora sunt şi în funcţie de evoluţia pieţei de capital, acest aspect interesând în mod deosebit factorii de decizie ai societăţilor pe acţiuni cotate la bursă, dar nu numai.

Deşi piaţa de capital din România se confruntă în ultima perioadă cu situaţi negative, câştigurile scad simţitor, totuşi ea rămâne un element important în funcţionarea economiei de piaţa din ţara noastră, dar şi o principală modalitate de investire.

Pîaţa de capital prin mecanismele ei de funcţionare poate aduce câştiguri mari, dar cine acţionează pe această piaţă trebuie să-şi asume şi o serie de riscuri.

În vederea funcţionării cât mai eficiente a acestei pieţe există o serie de organisme care reglementează buna funcţionare a ei, principalul organism fiind Comisia Naţională de Valori Mobiliare.

Gestionarea eficientă a pieţei de capital are în vedere o serie de teori contabile ce vizează pieţele de capital, teorii ce se aplică pe pieţele de capital ale lumii, dar în România acest aspecteste mai puţin dezvoltat.

Teoria contabila trebuie sa furnizeze celor ce iau decizii sau care elaboreaza politicile contabile instrumente care sa le permita adoptarea celor mai bune solutii, in cadrul problemelor procedurale cu care se confrunta.

Exista o intreaga „colectie“ de teorii contabile care se afla in conflict, in mod frecvent. Dificultatile privind formularea unei teorii general valabile si acceptabile decurg din divergentele privind obiectivele contabilitatii.

Optiunile, ca active financiare, dau posibilitatea reversibilitatii (flexibilitatii) asupra proiectului initial de investitii. Investitorul, ce cumpara un numar de optiuni, are acum posibilitatea, pe durata de valabilitate a optiunii sau chiar la scadnta ei, fie sa pastreze aceste active, fie sa renute la el, daca, pe parcus apare o oportunitate mai avantajoasa de investire,

Obiectul general al contabilitatii este acela de a furniza informatii de calitate investitorilor prezenti si potentiali, care sa faciliteze luarea de decizii privind vanzarea, cumpararea sau detinrea de actiuni. Deoarece contabilitatea nua dezvoltat propriile modele privind deciziile de investii acestea au fost imprumutate din literatura financiara, ca de exemplu teoriile privind valoarea intrinseca, ipoteza pietei eficiente si teorii manageriale de gestiune a profitului, teorii pe care le vom trata în această lucrare.

Capitolul 1.

Piaţa de capital şi funcţionarea acesteia în economia de piaţă

1.1. Piaţa de capital. Caracterizare generală

Teritoriu aflat prin excelenţă sub imperiul pragmatismul, domeniul pieţelor financiare a început să-şi dezvolte şi o redutabilă latură teoretică. Chiar dacă evidenţa legăturii nemijlocite dintre teoire şi practică mai este încă pusă la îndoială, nu trebuie uitat că întreaga “teorie” a ştiinţei financiare moderne este fundamentată pe domeniul pieţelor financiare.

Această latură a finanţelor poate demonstra oricând şi caracterul său practic (şi dezvoltarea explozivă a burselor de valordemonstrează acest lucru), dar şi pe cel teoretic, fără ca aceste domenii să poată fi delimitate cu precizie. În fapt, punerile de acord în privinţa unor probleme marginale(care dau consistenţă ştiinţelor clasice) apar ca inutile în cazul pieţelor financiare, iar divergenţele încep încă de la stabilirea domeniului de studiu. Astfel, Şcoala anglo-saxsonă (şi, în primul rând, cea americană) desemnează prin piaţă financiară totalitatea tranzacţiilor cu instrumente monetare (paiţa monetară) şi cu titluri pe termen lung (paiţa de capital). Dimpotrivă, Şcoala din restul Europei (şi, în primul rând, cea franceză) defineşte prin termenul de piaţă financiară: piaţa valorlor imoobiliare, reprezentând, alături de piaţa creditului şi piaţa monetară, o componentă a pieţei capitalurilor.

Aşadar, piata de capital reprezinta o piata specializata unde se intalnesc si se regleaza in mod liber cererea si oferta de active financiare pe termen mediu si lung. Concret, este vorba despre o piata pe care se tranzactioneaza in mod liber valori mobiliare (actiuni, obligatiuni), piata ce are drept rol principal mobilizarea capitalurilor persoanelor (fizice/juridice) care economisesc (cumparatorii de actiuni si obligatiuni) si care urmaresc plasarea profitabila a acestor capitaluri; aceste fonduri sunt atrase de catre emitentii de actiuni/obligatiuni, ce sunt in cautare de capital in vederea finantarii unor proiecte de investitii.

Desigur, piata de capital prezinta interes si din alte puncte de vedere, permitand preluarea controlului asupra unor societati prin achizitii semnificative de actiuni sau obtinerea unor castiguri pe termen scurt prin specularea modificarilor de curs ale valorilor mobiliare.In functie de momentul in care se realizeaza tranzactia, piata de capital se imparte in doua segmente:

Piata primară. Este piata pe care emisiunile noi de valori mobiliare sunt negociate pentru prima data. Concret, este vorba de procesul prin care intermediarii financiari, care de regula fac legatura intre societatea emitenta si investitori, se obliga sa plaseze valorile mobiliare nou emise in schimbul unui comision;

Piata secundară. Odata puse in circulatie valorile mobiliare pe piata primara, acestea fac obiectul tranzactiilor pe piata secundara. Functionarea efectiva a pietei secundare se realizeaza prin intermediul pietelor de negocieri sau organizate: este in principal vorba de bursa de valori si de piata extrabursiera (sau piata OTC - Over the Counter Market,adica piata la ghiseu).

Astfel, in opinia noastra, bursa este cea mai importanta institutie a pietei de capital, specifica economiei de piata, concentrand cererea si oferta de valori mobiliare negociate in mod deschis si liber pornind de la reguli cunoscute.Printehnici specifice aici se realizeaza vanzari-cumparari de valori mobiliare traditionale (actiuni, obligatiuni, valute, bonuri de tezaur), cat si moderne (optiuni sau contracte futures).